上周，A股养猪板块强势反弹。截至周五收盘，猪产业指数周涨幅超过7%，“猪茅”牧原股份周涨幅超过10%，天邦股份、温氏股份等持续跟涨。
消息面上，农业农村部近日印发的《“十四五”全国畜牧兽医行业发展规划》提出，到2025年，生猪养殖率先基本实现现代化，猪肉自给率保持在95%左右，实现畜禽核心种源自给率达到78%，畜禽养殖规模化率达到78%以上。
与此同时，生猪“去产能”持续取得进展。截至11月底，全国能繁母猪存栏量已经连续5个月下降。
不过，消极信号也出现了。据统计，截至12月24日，衡量生猪生产盈亏平衡情况的全国猪粮比价为5.9，处于生猪生产盈亏平衡点之下，进入过度下跌三级预警区间。
生猪产能连续5个月下降
最新统计数据显示，截至11月底，全国能繁母猪存栏量为4296万头，已连续5个月下降。这表明，全国生猪“去产能”正持续取得进展。
生猪产能调控是围绕能繁母猪存栏量进行的。能繁母猪是生猪生产和市场供应的“总开关”，只要能繁母猪存栏量变动不大，生猪市场供应和猪肉价格就能保持相对稳定。
但目前全国能繁母猪存栏量仍然偏高。农业农村部9月发布的《生猪产能调控实施方案(暂行)》指出，“十四五”期间，能繁母猪正常保有量稳定在4100万头左右，最低保有量不低于3700万头。当前约4300万头的能繁母猪存栏量距离4100万头左右的目标仍存在一定的差距。
中航证券表示，11月份全国猪饲料产量为1141万吨，环比增长4.6%，侧面反映了行业存栏仍然充裕。当前生猪价格阶段性反弹，但存栏量仍处于高位，整体供需仍较为宽松。在产能未发生根本变化的前提下，生猪周期拐点仍需时间。随着四季度消费旺季逐渐步入尾声，未来生猪价格存在一定下行压力。
生猪养殖盈亏情况响起“警报”
随着猪价回落，叠加饲料等养殖成本处于高位，近期生猪养殖盈利空间持续压缩。
数据显示，截至12月24日，衡量生猪养殖盈亏平衡情况的全国猪粮比价为5.9，为近两个月首次低于6。国家发展改革委等部门6月发布的《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》指出，根据近年生产成本数据测算，对应生猪生产盈亏平衡点的猪粮比价约为7。当猪粮比价低于6时，由国家发展改革委发布三级预警。
今年下半年以来，由于猪价低迷，猪粮比价一度接近4，生猪养殖亏损严重。10月中旬，随着猪价反弹，猪粮比价不断回升，11月脱离过度下跌预警状态，进入稳定平稳期。但进入12月，生猪价格再次下滑，令猪粮比价随之回落。
据测算，截至12月24日，自繁自养生猪养殖利润为每头亏损43元，已连续两周处于亏损区间。
上海钢联农产品事业部生猪分析师王凌云认为，近期，冬至备货结束，元旦、春节或对下游市场消费形成阶段性支撑。供应方面，养殖端大猪或多集中于1月末前出栏，散养户二次育肥猪源多等待腊月春节市场，大猪供应或仍有上量。节前猪市或有阶段性小涨反弹，但难以改变猪价下行的大趋势。受此影响，猪粮比价或持续徘徊于警戒线附近，养殖端生猪自繁自养利润或再次进入微利状态。
上海证券认为，若四季度猪价反弹幅度有限，生猪产能将持续去化，可关注养殖板块左侧布局机会。
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