（原标题：156家上市银行149家收跌！美国银行业危机的背后：高利率环境下，存款业务弹性较差的小银行恐面临更多流动性挑战）

硅谷银行（SVB）上周破产后的恐慌情绪经过周末的发酵后，本周一，欧美市场，以及亚太地区部分中小银行股股价出现大幅下挫。

美东时间3月13日（周一），第一共和银行（FRC，股价31.21美元，市值57.09亿美元）盘中一度重挫近78%，最终收跌61.83%，不禁让市场担心该行是否会成为继SVB和Signature Bank之后，又一家破产的银行。


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除了第一共和银行外，美股其余银行股也未能幸免。总的来看，周一，Refinitiv行业指数追踪的156家美国上市银行中，149家收跌。

对于周一欧美市场银行股的全线大跌，惠誉评级集团信贷主管Julie Solar在发给《每日经济新闻》记者的一封置评邮件中指出，“在高企的利率环境下，银行面临着存款成本上升和证券投资组合未实现亏损持续上升的挑战。尤其那些存款业务弹性较差的银行，如果它们也有相对于资本的巨大未实现证券损失，或贷款业务的增长加快，则可能面临更多的流动性挑战。”

美国银行业存在三大脆弱性，2023年面临存款下降的挑战

Julie Solar向每经记者分析道，“鉴于美联储在较长一段时间内维持高利率以对抗持续通胀的可能性越来越大，尽管信贷表现疲软预计将在很大程度上导致2023年美国各大银行的盈利恶化，但我们重点关注的是利率上升环境对银行流动性状况（特别是存款流动）的影响。具体来说，银行业如何应对存款下降，将是2023年美国银行业面临的一个重要问题。”

Julie Solar预计，随着储户寻求更高收益的非经营现金替代品，以及美联储继续通过量化紧缩（QT）收缩其资产负债表，银行存款将在2024年之前收缩。

美国银行业存款在2022年9月30日为19.4万亿美元，惠誉评级预计到2023年将减少1.6万亿美元，到2024年这将进一步减少1.4万亿美元。这是惠誉基于对美联储资产负债表余额的预测，以及美联储资产负债表规模与银行业存款水平之间的历史相关性。“然而，如果美联储的资产负债表缩减计划因金融市场的原因而中断，或者经济衰退的程度超过预期，促使投资者想持有更多现金，那么短期内实际存款的流失可能与我们的上述预测大相径庭。”Julie Solar补充道。

《纽约时报》在报道中称，周一，美国地区性银行受到了更广泛的金融危机冲击。在全美范围内，各种规模的银行都在与市场波动做斗争，由于投资者担心出现更多的银行挤兑，他们一方面在急于提取存款，另一方面则在抛售银行股。

《纽约时报》报道截图

其实，在周一盘前大跌之前，第一共和银行就发布公告称，该行目前所有可用未使用的流动性资金超过700亿美元，但仍遭到严重挤兑。这让市场意识到这场危机可能仍未结束，再次点燃了恐慌情绪。这不禁让市场担心，它是否会成为此次危机中又一家破产的银行。

市值超1000亿美元的资管巨头——嘉信理财的股价也被拖垮，盘中一度暴跌22%，触及熔断，近3个交易日累计跌幅一度达到40%，总市值最高蒸发超555亿美元。

美股KBW银行指数周一跌至2020年11月以来新低（图片来源：路透社）

对于美国银行业的危机，兴业证券首席经济学家王涵团队在3月13日的一份研报中指出，“厨房里可能不止一只蟑螂”，美国银行业整体仍存在三大脆弱性：一是盈利下行周期美国中小企业再融资压力和信用风险，二是地产持续承压，房价下跌对另类投资基金的潜在冲击，三是美债深度倒挂，资产负债期限错配型机构脆弱性。

申银万国期货宏观金融研究认为，SVB的倒闭反映了目前美国银行业所面临的困境：“2020~2021年美国银行业资产负债表快速扩张。为了抑制通胀，2022年美联储以过去多年都没有过的速度提高利率水平，美国广义货币M2开始持续负增长，这也意味着银行存款的负增长。银行业作为一个整体资产扩张速度放缓，其中那些对存款依赖较高的个体银行则可能面临资产负债表收缩的压力，SVB是其中的典型代表。这使得银行经营的难度加大，负债端不稳定的银行尤其如此。这是美国银行业面临的困境之一。”

景顺KBW银行ETF创一年来最大净流出

尽管几只美股银行ETF的资金在流入，然而迹象表明，投资者已经在上周晚些时候开始大幅减持这些标的。

最新的数据显示，美东时间3月13日（周一），规模为17亿美元的景顺KBW银行ETF流出2.45亿美元，为一年来最大净流出。

周一，景顺KBW银行ETF大跌11.99%（图片来源：雅虎财经）

BusinessTime报道中称，投资者对银行ETF的减持尤其残酷，此前他们曾大举买入银行股，以为他们将受益于美联储激进的紧缩政策。去年3月份以来，美联储已经将利率从零上调至4.5%。

然而，虽然人们通常认为美联储加息会提振利息收入，但今年以来的问题已经愈发复杂——美债收益率曲线的急剧翻转，压低了较长期资产相对于短期负债的收益率。

此外，在货币市场利率比储蓄账户利息高出50%还多的情况下，保留存款将非常困难。如果银行（尤其是小型银行）存款外流，银行可能会被迫计入在被动出售抵押贷款债券和美债时的账面损失。

周一美股银行股的下跌也凸显出，即使在美国监管机构采取紧急救市措施，包括为银行提供新的支持后，投资者仍然担忧可能会出现更多的银行破产。总体而言，美国政府的最新政策虽然提振了市场，但由于投资者涌入固收投资，隔夜固收市场出现波动。最后，SVB的危机可能会对欧美股市自去年10月以来的强劲反弹构成威胁。

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